天天酷跑-东北证券：LCD面板供给格局持续优化 国内龙头迎来景气周期

　　LCD面板厂商竞争实力持续走强，东北公司盈利能力逐步提升。证券周期液晶面板经过30年的板供天天酷跑产业化发展，从日本到韩国、局持景气中国台湾再到中国大陆，续优目前产业整体已发展成熟，化国很难再会出现新的内龙产业转移地。在LCD高世代产线中，头迎中国大陆数量占比最高，东北其中包罗大陆独占的证券周期业内最高世代10.5/11 代产线，凭借高世代所带来的板供技术、成本化优势，局持景气以及其昂扬的续优资本开支，国产厂商已在LCD领域构建了非常宽阔的化国护城河。日本厂商因面板产线越来越高的内龙天天酷跑资本投入早已退出竞争行列，韩国厂商也因大陆10.5/11 代线带来的成本价格冲击退出LCD领域转向OLED，中国台湾厂商则只能依靠老产线在小尺寸领域谋求差异化竞争机会。因此在LCD领域，未来不仅暂无新的进入者投建产线，现有对手也逐渐退出竞争序列，LCD 供给侧迎来巨大改善，未来整体供给安稳。此外LCD因成本以及大屏化优势，以及4K/8K高清化的逐渐普及等因素叠加，LCD在未来很长一段时间都将会继续保持显示主流地位。中国大陆厂商的龙头地位安靖，持续盈利能力将大大提升。

　　LCD面板竞争格局优化，行业将迎来上升周期。液晶面板价格自2021年高点之后进入2年下跌周期，全行业普遍亏损，韩国厂商三星在2022年正式退出LCD行业。从供给端来看，按照Omida统计数据显示，目前中国厂商京东方、TCL科技以及惠科占据全世界8代及以上产线接近75%的产能。咨询机构CINNO暗示韩国厂商LG准备将其位于广州的8.5代线工厂在2024年上半年出售给大陆厂商，夏普日本SDP Sakai 10代线工厂由于常年亏损准备于2024年上半年关闭，行业竞争格局持续优化；从需求端来看，8代及以上产线主要用于生产电视液晶面板，洛图科技数据显示2023年全世界电视出货量在2.0亿台，处于近10年低位。2024年随着美联储有望从加息转向降息，美国房地产市场将走稳，并且欧洲将于2024年举办奥运会和欧洲杯等大型体育赛事，将推动电视销量有所反弹，与此同时电视大尺寸化将持续进行，预计2024年电视销售的平均尺寸较2023年增长0.7寸，达到51.1英寸，将进一步推动液晶面板出货面积实现稳健增长。龙头厂商在淡季将持续控产稳价，在需求恢复的情况下供给格局持续优化，行业将进入持续上升期。

　　投资建议：京东方A和TCL科技作为LCD行业龙头，产能市占率位居行业前两名，将在新一轮LCD行业景气周期中深度受益，彩虹股份产品结构以TV面板为主，在新一轮面板涨价趋势下，卡位较好，将会迎来量价齐升，业绩弹性更大。

　　风险提示：卑劣TV销量不及预期、LCD面板价格上涨不及预期。

（文章来源：东北证券研究所）